12年真题财务管理综合题

wangkun940813 · 发表于 2016-12-12 17:58:40

第一问求股利增长率为什么答案用求可持续增长率的公式，而不是用g=（1-股利发放率）＊净资产报酬率呢？！

zyh123 · 发表于 2016-12-13 00:11:25

注意题目中条件的描述，就是可持续增长率的条件

zwq963518 · 发表于 2016-12-13 09:56:17

这个公式那三个比率不能合为净资产收益率吧，其中的权益乘数用的是期初的股东权益不是期末的

zwq963518 · 发表于 2016-12-13 09:59:13

这个公式的本质是可持续增长率=股东权益增长率=利润留存/期初股东权益，这里全是期末数

wangkun940813 · 发表于 2016-12-13 10:18:56

zyh123 发表于 2016-12-13 00:11
注意题目中条件的描述，就是可持续增长率的条件

条件描述完全是课本上的求g的那个公式啊

wangkun940813 · 发表于 2016-12-13 10:30:57

zwq963518 发表于 2016-12-13 09:59
这个公式的本质是可持续增长率=股东权益增长率=利润留存/期初股东权益，这里全是期末数

他说了每年的净资产报酬率相等了啊。那期初不就等于期末了吗。而且这个题给的条件跟课本上求g的条件一字不差，为啥不用求g的公式呢？！而且那么求出来的数也看着靠谱点正好12%

zwq963518 · 发表于 2016-12-13 10:33:01

你说的课本上这个公式中的净资产收益率=当期净利润/期初股东权益，再乘一个利润留存率就变成了当期留存收益/期初股东权益，它的实质就是股东权益增长率，在可持续增长条件下经营效率财务政策保持不变，所以可持续增长率=股东权益增长率，但是题目和我们一般说的净资产收益率=当期净利润/期末股东权益，所以课本上才有了两个计算可持续增长率的公式，就是围绕你是基于期初股东权益还是期末股东权益算的

zwq963518 · 发表于 2016-12-13 10:39:39

也就是说课本上说的可持续增长率的那个4个比率相乘/1-4个比率相乘的计算公式，实质上就是把这个股东权益增长率的公式做了一步数学推导，你那个公式实际上=净利润/销售收入x销售收入/总资产×总资产/期初股东权益×利润留存率，其中期初股东权益=期末股东权益–当期利润留存，数学推导一下就得到了那个可持续增长率的公式

wangkun940813 · 发表于 2016-12-13 10:48:00

zwq963518 发表于 2016-12-13 10:39
也就是说课本上说的可持续增长率的那个4个比率相乘/1-4个比率相乘的计算公式，实质上就是把这个股东权益增 ...

对啊，我知道啊，所以到底答案对不对呢。题目给的条件反正正好能用那个求g的公式。

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