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六月份正是考研基础阶段的关键时刻，在现阶段应该如何高效复习专业课呢？面对习题又该如何掌握？今天为大家介绍的是436全程班这段时间的学习进度以及同学们目前学习上的一些困惑，如果你也有同款困惑，不妨往下看看~
一． 作业完成情况
大部分同学都能紧跟课程进度，按时完成作业。同时财务管理部分的习题数量相比经济学要少的多，因为习题以计算题为主，没有论述题简答题，同学们应该在完成习题后继续回顾知识点充分理解以应对简答论述题。
二． 学生主要问题点及答疑
Q1:MM理论中无杠杆的企业价值会因为有无税收变化吗？
A1:不会变化。有税收和无税收两种情况相比，差别只在于有税收情况下会因为债务利息的抵税作用形成税盾。而无杠杆意味着无负债，没有负债自然不会产生税盾，无杠杆企业的价值也就不会因为收到税收的影响。
Q2:
在ＮＰＶ计算中，A项目年买了一台机器花了20000总共用两年，第一年折旧+10000，第二年折旧也+10000。通过贴现率10%折算到年初，就是10000x0.9091+10000x0.8264=17355，那么与最初的20000相差的2645去哪了呢？
如果考虑时间价值，不应该是第一年折旧为10000x1.1，第二年折旧为10000x1.1x1.1么？
A2:首先，折旧是没有时间价值的。因为折旧不涉及现金流，也就没有资金进行投资，所以没有办法实现资金的增值。
其次，这里的净收益是会计利润，会计利润基于权责发生制，其中有现金收支也有非现金收支，我们要得到现金收支也就是现金流量，就要在会计利润中扣除非现金收支。
折旧就是典型的非现金支出，也就是会计主体没有支付这部分现金却作为费用抵减利润了，因为没有现金流出所以我们要把它加回，这样就得到了现金流量。
所以不是现金流中包涵净收益和折旧两部分，而是在净收益中剔除了折旧的影响，因为是个减项，所以要加回，但你既然剔除了，它当然不会对现金流产生影响。
Q3:无风险利率+风险溢价不是权益资本成本吗，为什么可以用来计算债务资本成本
A3：权益资本成本确实是无风险利率加上风险溢价，但是要对风险溢价做明确区分，只有公式中的风险溢价是权益工具的风险溢价，也就是我们说的股票的风险溢价，他才是权益资本成本。
因为CAPM模型中的风险溢价是特定主体所承担的额外风险。对于一个股票发行主体而言，他所面临的一个经营环境，以及企业自身一些特定的经营方式，导致了资者认为：对该企业进行投资相比对无风险投资（如国债）继续投资，要面临更高的风险，所以投资者会要求更高的报酬率作为风险补偿，这就形成了风险溢价。
但是，债券发行主体也会面临相同情况。如果说这个风险溢价是对债务工具来说的，比如有道题将企业的信用补偿作为风险溢价，也可以用相同的思路进行计算。
Q4:为什么股票价格上升不能引起股票预期收益率上升？
A4:在股利估值模型中，预期收益率可以认为是资本成本Ks，而计算公式里股价是分母，分母变大，分式的值是下降的。
Q5:资本利得收益率是什么？
A5：资本利得是买卖股票获得的收益（利得或损失），资本利得率是资本利得和付出成本（即买入价）的比值。股票收益率=股利收益率＋资本利得收益率。
三． 对于专业课的学习建议
财务管理本身知识点难度中等，考试范围涉及的章节较多，西财考试对于财务管理部分的命题风格是重点突出，计算题集中在长期投资决策，财务比率，资本结构决策等少数几个章节，需要将例题和习题做反复练习。简答题也多针对股权债权投资、资本结构、现金流量等知识点，需在理解理论的基础上结合历年真题加以把握。
有些同学是初次接触财务管理，对于一些底层逻辑尤其是时间价值和现金流感到非常陌生。出现这种情况的同学没必要过度担忧，因为相比其他学科而言，财务管理并不属于我们在日常生活中能广泛运用到的。突然接触到一个新学科自然需要一段时间来逐步入门，同时财务管理还需要涉及到一些会计学的基础知识。因此如果在遇到难以攻克的知识点，闷头思考未必能得出正确的结论，此时建议同学们再次回顾全程班财管前两讲中对基础知识和基本概念的讲解，加深对概念和学科逻辑的理解，效果会更好。
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发表于 2022-6-11 09:59:54
